11月2日，靠加盟店卖暖锅食材和烧烤食材的锅圈（02517.HK）认真登陆港交所上市，发售价为5.98港元/股，开盘后，其股价小幅高涨，盘中涨幅最高到3.84%，终端收盘报5.98港元，与发售价抓平，市值为163.8亿港元。

本次上市，锅圈共计在内行发售6880.28万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，两部分均获逾额认购。凭据此前公告，锅圈仍是引进恒顺醋业、欣鑫、锦鼎本钱惩处（深圳）有限公司以及COFCO Capital Fund算作基石投资者。按照5.98港元的发售价筹谋，锅圈本次募资净额约为3.57亿港元。

锅圈食物董事长杨明超暗意：“咱们将以本次上市为机会，连接长远全渠说念销售汇聚，束缚拓展业务障翳面，在保险食物安全的同期，抓续进步举座运营后果及收入，进一步安祥咱们的市集指挥地位，以期为鼓吹和庞大投资者带来长期可抓续的酬劳。”

针对锅圈上市首日的推崇，香颂本钱CEO沈萌告诉南齐湾财社记者，锅圈在港股市集上并莫得得到太多“关心掌声”。以锅圈刻下的鸿沟，在港股上市不会有太多繁重，但上市后的推崇、终点是中长期的推崇，对锅圈而言是更大的考试。锅圈当今的形状，其业务成长主要依靠销售汇聚的扩展，而在居品收益结构等方面穷乏更多高成长、高附加值的空间，同期其关于营销初始的依赖性强，因此二级市集的投资者关于这类企业的兴味简略有限。

本年前四个月营收不增反降

靠压缩销售成本和告白开销扭亏为盈

锅圈于2015年在河南创立，旗低品牌为“锅圈食汇”，主要通过线下加盟店以及线上渠说念销售食材，居品涵盖暖锅、烧烤、饮品、一东说念主食、即烹餐包、生鲜、西餐及零食八大类别。

在上市之前，锅圈曾得到了5轮融资。锅圈最新股权结构流露，前十大鼓吹外，除了杨明超级一致行径东说念主抓有32.18%股份外，在外部机构投资者中，IDG本钱、招银国际旗下的CMBI、三全食物、Generation One 、启承本钱、不惑创投位列前十大鼓吹，辞别抓有股份8.34%、7.04%、6.43%、5.07%、3.74%和2.09%。此外，锅圈还曾得到天图投资、物好意思投资、分众传媒、光源本钱、茅台基金等的投资。

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在事迹层面上，昔时两年，锅圈营收快速增长，况且终端扭亏为盈，然则本年其营收出现下滑。2020年-2022年，锅圈辞别终端买卖收入29.65亿元、39.58亿元、71.73亿元，后两年的营收增速辞别为33.49%、81.23%。本年前四个月，锅圈营收出现下落，同比下滑3.75%至20.78亿元。

针对本年前四个月营收下落，锅圈在招股书中指出，一方面是昨年同期暖锅居品销售额较高，另一方面是疫情防控法子调度后东说念主们出门就餐更常常。

在净利润层面，2020年-2021年，锅圈邻接两年弃世，弃世额辞别为4329.2万元、4.61亿元，而到了2022年，锅圈扭亏为盈，净利润达到2.41亿元，本年前四个月，锅圈相同终端盈利，净利润为1.20亿元。

从成本和用度结构看，锅圈得以扭亏为盈，很弱点的少许是销售成本占比下落了，毛利率高涨，同期告白开销大幅减少。

2019年-2022年，锅圈的毛利率辞别为11.1%、9.0%及17.4%，2023年前四个月，锅圈的毛利率进一步进步至21.1%，针对本年毛利率高涨，锅圈指出，主淌若其销售成本下落，推出新的或升级的、利润率较高的暖锅烧烤居品。

除了毛利率的进步外，锅圈还在束缚缩减告白开支，昨年其告白及试验开支同比下落了25.41%至1.38亿元，本年前四个月，其告白及试验开支同比下落22.12%至3831.1万元，而其销售及分销开支下降了15.53%至1.85亿元。

灵兽传媒CEO陈岳峰告诉南齐湾财社记者，昔时三年东说念主们在家吃饭较多，关于诸如锅圈这种售卖生鲜食材的企业而言，是有一定的红利的。刻下在社区售卖生鲜食材的小店依然还有很大的市集空间，然则，跟着市集变化，消耗需求走弱，锅圈如故要想考如安在商品和做事上作念调度，这才决定它能走多远。

40个月开店超9000家

近日，G7会议在日本刚刚结束。而这次由日本主办的会议上，这几个国家不好好的讨论自己的国家应该如何发展，怎么恢复经济。

本年与超300名加盟商终端配合

锅圈主要售卖暖锅食材、烧烤食材极端他食材。终端本年前四个月，锅圈居品SKU达到710个。尽管其烧烤居品极端他居品的收入在逐年增多，然则暖锅居品依然是锅圈售卖的最主要食材，本年前四个月占总收入的比例为74.8%，烧烤居品占比则为12.3%。

过于依赖暖锅食材让锅圈出现季节性风险。锅圈在招股书指出，其业务受天气、假期及学校假期等身分影响而出现季节性波动。尤其是，其大部分收入来自暖锅居品，而暖锅居品普通在清凉季节更受迎接。过往，锅圈于10月至次年2月的销售额普通较高。为在一定进度上对消季节性影响，锅圈丰富了居品组合，并盼望自满更多餐饮场景的需求，如露营、一东说念主食餐品等。 

锅圈售卖食材的主要渠说念为线下的加盟店，昔时三年多的时候里，其线下加盟店数目增长迅猛，40个月内悉数开店9030家。

2020年1月1日，锅圈的门店惟一1441家，终端2023年4月30日，这个数目增长至9844家，其中6家为自营店，9838家门店为加盟店，这9838家加盟店由6045名加盟商运营，主要分散在低线城市，其中，位于地级市、县级市及州里的门店占比为71%。

2020年-2022年及2023年前四个月，锅圈来自加盟商的收入占比辞别达到98.2%、94.2%、90.3%、87.6%，其他销售渠说念占比则辞别为0.2%、3.8%、8.1%、10.1%。

在速即决骤的同期，昔时三年多，锅圈关闭了部分门店。2021年-2022年及2023年前四个月，其关闭门店辞别为28家、194家、279家、132家，辞别占加盟总额的0.7%、2.8%及3.0%、1.34%，悉数关店633家。值得一提的是，与锅圈终端配合的加盟商数目更多，仅本年前四个月，就有305名加盟商与锅圈终端配合，不外在终端配合前他们将部分门店转让给另一家加盟商，因此本色关闭的加盟店更少一些。

锅圈在招股书指出，公司的经买卖绩在很猛进度上取决于加盟店的事迹，沟通事迹也响应了公司加盟商的营销才智及惩处时刻，推崇欠佳的门店（如总额关键）将对公司的收入及盈利才智产生关键不利影响。“加盟店的奏效及质料最终取决于加盟商自身。”

接下来，锅圈还规划通过加盟的形状连接扩展汇聚。本年锅圈规划新开约2500家新加盟店，这也意味着，本年年底，锅圈的门店总额将跳跃1.1万家。此外，锅圈还规划扩大直营店的数目，其展望将在2024年、2025年每年开设20-25间直营门店。

除了惯例的店型外，锅圈规划将在北京、上海、香港、澳门开设主打高端食材的黑珍珠店，同期还将在印尼、泰国、马来西亚、菲律宾等国际地区开设新的门店。除了门店汇聚外，锅圈还臆想打算连接探索露营这一新消耗场景，以推动烧烤居品的销售，扩伟业务领域。

采写：南齐·湾财社记者 詹丹晴世界杯各队标志图片